Análisis con datos de panel de los factores determinantes del nivel de endeudamiento de las grandes empresas ecuatorianas del sector manufacturero

Resumen

La política de financiación establece cómo deberán ser obtenidos los recursos que cubrirán las necesidades de fondos de la empresa. El objetivo de este estudio fue determinar las variables que explican el nivel de endeudamiento de 218 grandes empresas del sector manufacturero ecuatoriano, durante el período 2008-2018 y qué teoría ajusta de mejor manera las decisiones de financiamiento de estas empresas, así como comparar los resultados obtenidos con los propuestos por las teorías de trade off y jerarquía financiera. La metodología empleada fue una estructura de datos de panel, con un modelo de efectos fijos; se realizó la estimación a través de mínimos cuadrados ordinarios lo que permitió conocer la significancia global del modelo, así como las variables que explican el nivel de endeudamiento y su respectiva significancia estadística. Las variables que resultaron ser estadísticamente significativas para explicar el nivel de endeudamiento de las empresas fueron: tamaño, reputación y liquidez. En este estudio la teoría de jerarquía financiera tuvo mayor poder explicativo a la hora de evaluar la forma de cómo se financian las empresas grandes del sector manufacturero ecuatoriano.

Palabras Clave: Datos de panel, endeudamiento, estructura de capital, jerarquía financiera, trade off

Abstract

The financing policy establishes how the resources that will cover the company’s funding needs should be obtained. The objective of this study was to determine the variables that explain the level of indebtedness of 218 large companies in the Ecuadorian manufacturing sector, during the period 2008-2018, and which theory best adjusts the financing decisions of these companies, as well as to compare the Results obtained with those proposed by the theories of trade off and financial hierarchy. The methodology used was a panel data structure, with a fixed effects model, the estimation was carried out through ordinary least squares, which allowed knowing the global significance of the model, as well as the variables that explain the level of indebtedness and its respective statistical significance. The variables that turned out to be statistically significant to explain the level of indebtedness of the companies were: size, reputation and liquidity. In this study, the financial hierarchy theory had greater explanatory power when evaluating the way in which large companies in the Ecuadorian manufacturing sector are financed.
Keywords: Panel data, capital structure, indebtedness, financial hierarchy, trade off